华体育业绩丰收的背后华夏基金的多资产创新之路导读：今天是2024年的第一个交易日，在向2023年告别之前，我们也希望今年会给各位基金持有人带来丰收的一年。当然，我们也坚信周期的均值回归。资本市场在暗淡了两年后，大概率会在今年为持有人带来正收益。我们也看到，越来越多迹象表明经济处在持续复苏的轨道。市场的好消息越来越多。

　　伴随着2023年的尘埃落定，我们看到了各项类型的基金产品榜单。市场关注度最高的公募基金冠军，由华夏基金顾鑫峰夺得。他管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开，在2023年取得了58.56%的收益率，领先排名第二的基金3.54%。

　　这一年最热门的产品类型，是各类量化基金。当A场股票数量突破5000只之后，量化选股的广度优势得以更好体现。量化对冲类产品的冠军同样由华夏基金夺得，基金经理孙蒙管理的华夏安泰对冲策略3个月定开混合在2023年取得了10.73%的收益率，领先同类第二名差不多5.5%。

　　这一年还有一个特点是海外资产的大牛市，以纳斯达克为代表的科技指数几乎要再次创出历史新高。越来越多的基金持有人也开始明白通过公募基金产品进行全球化配置的重要性。

　　在投资海外的QDII混合类基金排名中，华夏全球科技先锋混合以59.58%的收益率排名同类产品冠军。（数据来源：银河证券。华夏全球科技先锋混合（QDII）同类排名为1/46，同类为QDII混合基金(A类)，数据截至2023.12.22。华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合发起式同类排名为1/10，同类为北交所主题偏股型基金(A类)，数据截至2023.12.29。华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合发起式同类排名为1/22，同类为对冲策略绝对收益目标基金(A类)，数据截至2023.12.29。基金评价结果不是对未来表现的预测，也不应视为投资基金的建议）

　　我们看到，华夏基金的主动管理型产品在2023年获得了3个冠军。除此之外，华夏基金布局的一大批指数基金产品同样取得了不错的成绩。比如说，今年最火的细分赛道就是游戏ETF。华夏中证动漫游戏ETF取得了33.60%的收益率，排名指数型基金第二。

　　早在十几年前，华夏基金就是明星基金经理的“黄埔军校”，诞生了一大批长期排名优异的基金经理，也多次拿到某些年度的收益率冠军。今天的华夏基金，依然有着排名靠前的主动权益投资能力。而且在这个过程中，还发展成了一个多资产解决方案的平台型公司。通过重新定义资产，创设新的资产类别，持续深耕资产，为基金持有人带来匹配自己风险偏好和投资目标的产品。

　　在2023年夺冠之前，顾鑫峰还有些“默默无闻”。他的夺冠看似偶然，但背后有多个深层次因素的互相交织。

　　首先，作为一个细分赛道的主题基金，顾鑫峰的夺冠必然受益于北交所指数在2023年的不错贝塔。根据Wind数据，北证50指数在2023年全年累计上涨14.92%，其中四季度累计上涨幅度33.46%。

　　但贝塔的把握，也更多是一种主动的产品布局。早在2021年11月23日，华夏基金就布局了这只专注于北交所的主动型基金，也是市场上最早布局北交所产品的基金公司之一。经历了多年的耕耘后，这个产品在2023年大放异彩。

　　其次，这是一只主动选股型的基金产品，顾鑫峰无论是相对基准指数还是同类产品，都取得了突出的超额收益。前面我们提到过，北证50指数在2023年全年涨幅为14.92%，顾鑫峰相对指数取得了43.64%的超额收益。在同类的北交所基金产品中，顾鑫峰也比排名第二北交所基金多赚了22.56%的收益率。

　　顾鑫峰的超额收益，也和他个人的长期沉淀有关。早在2013年毕业后，顾鑫峰就进入了华夏基金，从计算机研究员做起，之后做过新三板专户投资经理，以及华夏基金旗下子公司的新三板业务部负责人。从这些经历中不能看出，顾鑫峰长期专注在科技成长领域，并且难得的新三板投资经历，让他对于北交所上市企业研究，具备了一定的竞争优势。

　　在2023年的上半年，顾鑫峰抓住了北交所的服务器液冷公司和相关算力公司的机会，并且在比较高的位置兑现了收益。也在上半年比较早参与到人形机器人的机会。在下半年，又抓住了好几个大牛股。比如说其重仓的天茗科技四季度涨幅接近110%，苏轴股份四季度涨幅接近60%。

　　顾鑫峰也在一次访谈到，华夏基金在对北交所公司的研究上投入了很大的资源，也帮助他在2023年拿到了公募基金冠军的成绩。当然，这个冠军更多体现了公司平台和个人努力时间沉淀的价值。无论是华夏基金对北交所产品的耐心，还是顾鑫峰个人投资生涯的“十年磨一剑”，最终都结出了时间的果实。

　　作为公募基金领域少数的量化对冲产品，孙蒙管理的华夏安泰对冲策略3个月定开混合在2023年取得了10.73%的正收益，排名同类产品冠军。而且这个孙蒙在2020年就开始管理的产品，过去3年每一年都取得了正收益。产品成立至今的18个封闭期中，有15个封闭期正收益。

　　本科学物理出身的孙蒙，是那种一见面就觉得很聪明的人。他非常清楚量化投资的阿尔法，一定是来自某种竞争力，而要保持策略的竞争力，一个是对策略容量做监控，另一个是尽可能提高策略门槛。

　　孙蒙是非常早把人工智能纳入到量化模型的基金经理。在2023年和我们的一次访谈中，孙蒙提到“更多是希望在策略中运用到一些新技术，帮助我挖掘传统意义上比较难获得的超额收益。”

　　孙蒙投资框架中的人工智能量化模型，能够挖掘更复杂的非线性关系，相比此前公募主动量化的多因子模型，有了质的提升。

　　相较于传统多因子量化通过对某些因子的暴露获得超额收益，孙蒙把行业轮动看做是一个风险控制。在做指数增强产品的时候，他会把持仓的行业分布和指数基准做匹配。孙蒙深知，量化相比主动的竞争优势在广度，那么就需要避免和主动在深度上的竞争。当模型覆盖的数量足够多后，就会朝着大数定律的方向发展，随机性反而减少了。

　　在我们此前翻译的《征服市场的人》中，详细阐述了量化投资大师西蒙斯的成长之路。文艺复兴基金作为全世界单一回报率最高的量化对冲基金，依靠的就是他们不断进化和迭代的投资体系。西蒙斯的独特性，并不在于他是多么聪明，而是持续追求卓越的精神。

　　本质上，孙蒙的量化体系把过去的“归纳法”提升到了今天的“演绎法”。真实世界的发展远比我们想象的复杂，并非简单的一一对应关系。在一个“平行世界”，任何决策带来的结果都是一种概率分布。同样的事情在不同的宇宙发生，得到的结果是不一样的。

　　孙蒙探究的不是投资中的确定性，而是持续提高胜率。要持续致胜，就需要不断迭代。这就是孙蒙最大的与众不同。

　　2023年QDII产品的竞争，异常激烈。随着美国在人工智能领域的创新，以及美联储加息周期的结束，一大批美国科技股都创出了历史新高。代表美国科技指数的纳斯达克也成为2023年表现最好的全球宽基指数之一。这一年，投资海外的QDII产品不少都取得了非常优异的业绩。

　　李湘杰管理的华夏全球科技先锋在所有46只QDII混合基金产品中排名第一，取得了59.58%的收益率。

　　在美股科技股的牛市驱动下，能够取得不错的正收益不难，但要排名同类产品靠前的位置，战胜一批被动指数基金并不容易。华夏全球科技先锋的2023年收益率，已经超过了纳斯达克指数43.42%的涨幅。那么，李湘杰作为一个身在国内的基金经理，又是如何在投资全球科技的主动型基金中，跑赢纳斯达克指数的呢？

　　从李湘杰的公开组合看到，他在今年一季度就重仓了以人工智能AI为主的大型蓝筹科技股，包括2023年科技“第一牛股”英伟达全年一直在9%左右的持仓比例。李湘杰全年的投资组合，体现了很鲜明的“守正出奇”。

　　守正体现在对美国最优秀7大科技股的集中投资：英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、脸书Meta以及特斯拉。

　　事实上，今年纳斯达克的涨幅，主要由这7大科技股贡献。李湘杰抓到了美股科技投资的主要矛盾，并且通过前瞻性看到了AI人工智能的变革，做出了更强的超额收益。

　　除了在市场关注度较高的主动权益、量化对冲、海外混合类QDII三大品类全部拿下冠军之外，华夏基金在多个资产类别都取得了优异的业绩。

　　2023年是被动指数产品大发展的一年，出现了越来越多的产品创新。受益于被动产品更清晰的投资，更低的投资门槛，更丰富的产品选择，越来越多投资者开始转向ETF产品。这一年作为ETF产品的龙头大厂，华夏基金也推出了多只具有创新思维的ETF产品。在今年最火的细分赛道游戏中，华夏中证动漫游戏ETF取得了33.60%的收益率华体育手机版app官网下载华体育手机版app官网下载，排名指数型基金第二。

　　当然，华夏基金在ETF领域的领先，不仅仅在于产品业绩。华夏基金是权益ETF规模是国内排名第一的，而且在科创50、游戏、恒生科技等多个热门赛道都是排名第一。ETF规模的硬实力，也体现了华夏基金对优质赛道的前瞻布局。

　　在2023年的年初，我们也了解到“华夏产业龙头系列”产品，在包括数字经济、半导体、先进制造在内的鲜明细分行业中，做了主动管理投资的布局。“龙头系列”的产品布局，都是华夏基金做了大量研究后的结果，特别是在和美国市场比较时，发现只有极少数的行业市值持续上涨。于是，他们选择了一些未来市值能长期向上的行业赛道，并且让基金经理在这些细分赛道中做出超额收益。

　　从外部需求看，虽然这些年市场上的行业赛道基金越来越多，但是能真正坚持细分特定策略的基金数量并不多。华夏数字经济龙头混合，也在过去一年取得了17.73%的收益率。收益率的背后，是华夏基金把对中国经济长期发展方向的判断，纳入到了产品设计中。

　　十几年前，华夏基金的优异投资业绩，来自有一批人能管理好资产。今天，华夏基金取得的优异业绩，来自重新定义了一批资产。我们看到，无论是拿到基金收益冠军的华夏北交所创新中小企业精选两年定开，还是量化对冲冠军的华夏安泰对冲策略3个月定开混合，或者是QDII混合基金冠军的华夏全球科技先锋，都属于一个更加细分的资产类别。这些产品能在2023年取得优异的业绩，和华夏基金前瞻的产品创新和布局有着很紧密的关系。

　　在2023年4月7日举行的“因愿而生，如愿而行”华夏基金25周年多资产全能平台策略会上，华夏基金总经理李一梅提到的，“作为一家资产管理公司，我们认为最重要的是回归到资产管理本身，聚焦资产，深耕资产，持续发现、定义华体育手机版app官网下载华体育手机版app官网下载、创设并管理好资产。”

　　华夏基金成为了国内最早提出多资产解决方案理念的资产管理公司。到了2023年四季度，这个理念开始越来越多被各大资产管理公司接受。

　　资产管理行业的核心，是“资产”两个字。华夏基金过去几年，一直在重新定义资产。定义资产可以用主动的方式来做，也可以用指数化的方式来做。

　　今天，大众理财的时代已经不再是“找个牛人带你飞”，而是给普通老百姓提供满足他们不同投资目标的解决方案。这些解决方案要长期可靠、透明情绪、便于理解。如果我们看海外公募基金的发展，会看到资产管理行业从早期“卖人”的时代，逐步转变到“卖解决方案”的时代。

　　过去几年，华夏基金早就从一个卖单一阿尔法能力的资产管理公司，转变成多资产的解决方案平台。在产品设计上，华夏基金不断把颗粒度磨得更细。通过更细致的产品颗粒度，不仅能实现产品之间的差异化，还能大幅提高组合搭配的多样性。

　　2023年华夏基金优异业绩的背后，是一次平台和个人的双向胜利。更重要的是，华夏基金打造出在多个细分资产的投资能力，更好的满足大众理财的多样化需求。

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